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沪江亏损扩大盈利模式未确定 裁员求生上市梦碎

时间:2019-03-14 18:15来源:未知 作者:admin 点击:
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  第030期小鱼儿玄机论坛【必中三尾】已公开第030期小鱼儿玄机论坛【平特复式】已公开,根据今年3月初上交所发布的《科创板企业上市推荐指引》,得到重点推荐的七大领域分别为新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源等,教育并不在推荐之列。

  “原来所有的努力都是为了上市,希望通过上市募集资金,来缓解现在现金流的压力。科创板又悬而未决。”在葛文伟看来,目前沪江的压力确实比较大,但他也认为,教育是生生不息的行业,以后还会有窗口期。

  2009年,沪江推出了旗舰产品沪江网校。依托沪江网校来销售自有品牌课程,这成为后来沪江网盈利的主要来源之一。沪江的招股书显示,通过销售、管理自有品牌课程,向学员收取管理费,是公司收入的一项主要来源。2018年前8个月,通过自有品牌课程业务带来的收入占总收入的98%。

  沪江教育另一个或可成为未来主要营收来源的业务是CCtalk平台,这一业务平台成立于2016年。CCtalk平台向各类教育从业人员提供互联网教育技术和平台服务,用户包括教师、企业客户、教育机构和政府机构。但目前,这一业务的营收规模还比较小。根据招股书,2018年前8个月的收入仅为409万元。

  这一新业务为其带来了一部分稳定营收的同时,也成为沪江的另一个潜在的成本风险。招股书称,倘若未能持续吸引学员报名参加自有品牌课程,或未能提高自有品牌课程学员或CCtalk平台上网上课程付费用户的开销,公司业务及前景将受到重大不利影响。

  沪江的财务信息中另一个值得关注的数据是毛利率。最近四年,销售品牌课程的毛利率都超过了50%,2017年这一数据直逼60%,而在2018年前8个月,毛利率变为61.2%。

  有稳定增长的业务营收,毛利率也持续走高,为什么沪江依然连年亏损?招股书显示,沪江网校近年来最大的投入在三个方面:研发、广告和营销。但研发投入在近两年收窄,而销售和广告则投入巨大。其中,沪江在广告推广上的开支,短短两年时间就增长了200%。持续投入的销售费用及分销开支,直接导致最近两年沪江的经营性净现金流为负。

  有业内人士坦言,在目前一、二级资本市场估值倒挂的大环境下,沪江的日子确实不好过。

  根据沪江提交的招股书,沪江营收连年增长,从2015年到2017年分别为1.85亿、3.4亿、5.55亿,2018年前8个月的营收为4.36亿,但公司盈利能力堪忧。2015-2017年,沪江三年亏损总额超过12亿,并且亏损持续扩大,2018年截至8月31日的年度亏损为8.63亿元,已超2017年全年5.37亿元的亏损额,并且预计会继续亏损。

  “沪江最大的问题是盈利能力弱。”葛文伟向新京报记者分析。葛文伟表示,不仅仅是沪江,今天很多所谓教育领域的独角兽企业,都面临自身盈利模式尚未确立,靠学费预收和一部分融资来生存的问题。这样的商业模式在一级市场融不到资、二级市场不明朗的前提下,再加上自身现金流造血能力不够,就会出问题。

  沪江也将未来的盈利能力作为公司上市的风险提示之一,写进了招股书。招股书写道,由于过往的净亏损、负经营现金流及流动负债净额,我们未必能在未来实现盈利,或者产生正经营现金流量。

  葛文伟认为,沪江现在的裁员动作是理性的。“在不确定的市场里面,先保证活下来,低成本运营,然后再谋求新的发展。活下来,找到自身盈利模式,能盈利才是关键。”

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